（本文作者陈曦，开源证券固收首席分析师；开源证券刘伟炒股配资杠杆公司，分析师）
2024年7月15日至18日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议召开。
关注点一：充分发挥“市场在资源配置中的决定性作用”
2013年11月12日，第十八届第三次全体会议公报提法“市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”。
2024年7月18日，第二十届第三次全体会议公报中没有“市场在资源配置中起决定性作用”表述。
但是，2024年7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》再次强调，“充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用”。
对比上，“二十大”报告以来，政府作用仍是“更好发挥”，市场作用则变为“充分发挥”，对于市场的重要性提高。
关注点二：公有制的重点是集中于“国家战略、公共公益、战略新兴”领域
2013年11月12日，第十八届第三次全体会议公报提法“坚持公有制主体地位，发挥国有经济主导作用，不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。
2024年7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提法“推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能”，
以及“推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中”。
公有制的重点，不再是十八届三中的“主导作用、控制力、影响力”，而是：集中在国家战略、公共公益等领域，其他领域则是增强市场化、竞争性。
关注点三：中央和地方的“财权、事权平衡”
2024年7月19日，中共中央新闻发布会介绍和解读全会精神，中央财办副主任韩文秀表示：
“要完善中央和地方财政关系，增加地方自主财力，扩展地方税源，提升市县财力同事权相匹配的程度，适度加强中央事权，提高中央财政支出比例，不得违规要求地方安排配套资金，研究与新业态相适应的税收制度”。
增加地方财权+增加中央事权，是中央、地方财事平衡的重要抓手。
关注点四：长期改革和短期需求的互补
长期，供给侧改革的重要性：
2024年7月18日，公报提法“因地制宜发展新质生产力”、“深化供给侧结构性改革”。
短期，注重需求的平稳向上：
7月18日，公报在“当前形势和任务”部分提出“强调坚定不移实现全年经济社会发展目标”；“积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力”。
也就是说，在短期任务中，“扩大内需”，排在“发展新质生产力”之前。
紧接着，7月19日，国常会提出“统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新”；
以及7月22日，央行“7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%”，此外，央行明确“增强人民币汇率弹性”。
整体上，长期改革的意义，是提升全要素生产率；
短期需求侧的意义，是确保经济平稳向上。
长期改革和短期需求互相补充。
维持观点债市利率“先下行、后上行”，继续推荐中端（5-7年）
2024年4月以来，我们强调，只要资金面不收紧，央行预期调控，不会改变债市收益率的下行趋势。
此次央行降息10BP，中短端下行空间继续打开，继续看好中端（5-7年）。
同时，密切关注资金面。
如果资金利率出现上行，类似于2022年8月降息和资金利率上行，或者2016年8-10月大幅上行，则需要防范债市收益率上行的“反转风险”。
维持观点转债市场的上涨行情
当前投资者对政策预期过低、对转债信用风险过度担忧，转债市场存在显著的估值上升机会。
风险提示：政策变化超预期；经济变化超预期。
（本文仅代表作者个人观点）
举报 文章作者陈曦
相关阅读 与其争论产能过剩，不如聊聊需求不足当前关于中国新能源汽车“产能过剩”，冲击西方市场的争论忽视了供需关系，实质上是国际间的产能竞争问题。
04-22 15:21 午间论市：连续下跌后微盘股早盘大涨 逢低布局机会来了？东方证券投顾汪啸骅认为，新“国九条”落地，开启资本市场供给侧改革，有望中长期抬升市场中枢。短期错杀中小盘个股存在修复动作，但海外美债利率高企以及一季度业绩忧虑，分母端释放弹性难度较大。全球补库叠加“以旧换新”等政策预期，利好出海优势的新质生产力及设备制造，关注家电、新能源车、电力设备，及对应的产业链上游资源。预计市场维持2950-3100区间震荡，个股轮动分化为主。深圳高平聚能资本基金经理谢爱民认为，新“国九条”规范市场，谋划长远发展。对短期活跃市场的量化资金及公司财报等新要求，让市场担忧阶段性交易型风险，由此导致短期卖压，使前期已充分回调的科技股再度向下挖坑，存在低吸布局机会。
04-17 13:06 财政部部长：支持扩大有效需求 增强发展内生动力03-25 12:01 陆仲毅：焦煤看多 铁矿看空
03-13 11:36 北京办公楼市场回暖但仍承压 业内：租金价格中枢仍将下移
在经济复苏的浪潮下，房地产市场供求关系已发生重大变化，北京办公楼市场也将进入一个新的发展周期。在过去的2023年，北京办公楼市场新增需求持续恢复。高力国际、仲量联行等多家机构近期发布的报告显示，北京办公楼市场各资产类别净吸纳量均恢复到正值炒股配资杠杆公司，不过进入2024年，租金价格仍将承压。
01-05 15:46 一财最热 点击关闭文章为作者独立观点，不代表炒股配资观点
相关文章
