专业配资杠杆炒股华安证券：给予华厦眼科买入评级

　　华安证券（600909）股份有限公司谭国超,陈珈蔚近期对华厦眼科（301267）进行研究并发布了研究报告《业绩整体平稳，外部环境依旧承压》，本报告对华厦眼科给出买入评级，当前股价为16.83元。

　　华厦眼科

　　主要观点：

　　事件

　　公司近期发布2024年中报报告，报告期内公司实现营收20.51亿元(同比+2.85%)，实现归母净利润2.65亿元(同比-25.15%)，扣非归母净利润约2.71亿元(同比-25.22%)。

　　事件点评

　　业绩平稳增长，基础眼科短期承压

　　公司2024H1收入平稳增长，单季度来看，公司24Q2实现营收10.72亿元(同比+0.85%)，实现归母净利润1.10亿元(同比-46.08%)。利润端短期承压，我们认为主要系公司去年同期需求大幅提升致基数较高，经济环境下行消费较为疲弱，白内障晶体集采致价格下降等因素。

　　拆分收入结构，24H1公司白内障营收4.65亿元(-6.53%)，毛利率37.03%(-7.13pct)。眼后段24H1营收2.62亿元(-5.13%)，毛利率41.30%(-3.42pct)。屈光营收6.94亿元(+6.56%)，毛利率54.98%(-1.88pct)。视光营收4.97亿元(+4.56%)，毛利率46.32%(-3.68pct)。整体看公司眼病业务短期承压，消费类业务表现尚好。

　　公司费用支出平稳，报告期内公司实现销售费用率13.70%(+1.39pct)、管理费用率11.74%(+0.93pct)、研发费用率1.76%(-0.24pct)、财务费用率0.72%(+0.26pct)。

　　核心医院表现优异，经营稳健

　　截至24H1，公司旗下拥有眼科专科医院61家，视光中心65家，覆盖18个省、49个城市，公司在福建省内及周边地区影响力深远。公司体内核心医院表现良好，郑州华厦视光营收57.09百万元，净利率17%；厦门眼科中心营收4.54亿元，净利率25.96%；荆州华厦眼科亿元营收35.68百万元，净利率28.63%；合肥视宁眼科营收60.79百万元，净利率24.93%。

　　完善全科诊疗服务体系，培育智慧化转型生产力

　　报告期内，公司立足“眼病诊疗+消费眼科”均衡发展的双轮驱动战略，持续加强各学科建设，引进前沿诊疗技术设备，强化全科诊疗服务体系优势，为患者提供高质量个性化诊疗方案。公司积极开展“人工智能+医疗”项目，启动“华厦数智长城”计划，升级上线眼科通智慧诊疗服务平台3.0，不断提升诊疗服务效率和质量，实现个性化、智能化和精确化管理，推动医院实现智慧化转型。

　　投资建议：维持“买入”评级

　　公司省内布局已完善，省外扩张节奏稳定，业绩稳定增长可期。我们预计公司2024~2026年将实现营业收入42.38/47.87/53.41亿元(同比+5.6%/13.0%/11.6%)；将实现归母净利润6.61/7.87/9.28亿元(同比-0.7%/+19.1%/+17.8%)，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　政策不确定性风险，行业竞争加剧风险，快速扩张不及预期风险，专业人才稀缺风险等。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券郑辰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.79%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.81亿，根据现价换算的预测PE为16.34。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为37.17。